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節(jié)后鋼材庫存大幅增加，究竟是利多還是利空？

一、節(jié)后社會庫存總量逼近2015年

據(jù)2017年2月3日調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，五大主要鋼材品種社會庫存總量為1348.41萬噸，較春節(jié)前增加244萬噸，增幅為22.1%。從圖1中可以看出，庫存總量已經(jīng)大幅超過2016年節(jié)后同期，與2015年節(jié)后接近。

圖1 歷年春節(jié)前后社會庫存總量趨勢對比

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

從近三年春節(jié)前后庫存增幅的絕對值對比來看（見圖2），今年市場的庫存總量增幅雖然明顯高于2016年，但仍小于2015年，占庫存總量近5成的螺紋鋼增幅小于2015年是主要原因。除去螺紋鋼外，線材、熱軋與中厚板的增幅均已超過2015年，可見2016年的春節(jié)已經(jīng)成為近幾年市場熊牛轉(zhuǎn)換的分水嶺，增加的原因既有補庫周期中的主動增庫存，也有出口萎縮所導(dǎo)致的被動增庫存。

圖2 2015-2017年度春節(jié)前后庫存增幅變化對比

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

二、鋼廠庫存增幅大

據(jù)Mysteel節(jié)后對樣本鋼廠的調(diào)研數(shù)據(jù)來看，各品種廠內(nèi)庫存的增幅較前兩年均有明顯增加。

表1 近三年Mysteel樣本鋼廠庫存變化對比

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

三、廠庫社庫同是增加原因可能卻不同

從社會庫存和鋼廠庫存春節(jié)前后的變化我們可以不難發(fā)現(xiàn)，今年廠內(nèi)庫存回升幅度更大，速度更快。廠內(nèi)庫存增加的原因通常是供應(yīng)快速增加，即成品材產(chǎn)量增加較快，或者是鋼廠出貨情況不佳，通過我網(wǎng)最近兩年五大品種實際產(chǎn)量和產(chǎn)能利用率數(shù)據(jù)對比發(fā)現(xiàn)，今年節(jié)前總產(chǎn)量實際是呈下降趨勢（如圖3、4所示），結(jié)合2016年6月份之后我國鋼材出口量逐月下降的情況分析，今年春節(jié)期間鋼廠庫存的大幅增加可能是因出口量的萎縮導(dǎo)致的被動增庫存，如果事實如此則節(jié)后需要注意鋼廠是否會因庫存及資金壓力而主動降價出貨。

圖3 近兩年春節(jié)前五大品種總產(chǎn)量對比

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

圖4 五大品種產(chǎn)能利用率

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

社會庫存的表現(xiàn)基本在筆者節(jié)前預(yù)期之內(nèi)（幅度200-300噸之間，絕對量在2015和2016年之間），因此對于社會庫存的增加筆者也認為屬于正常表現(xiàn)，不必過于驚慌。

四、庫存看市場—后市怎么看

2月是個美好的月份，因為市場逐步恢復(fù)，需求將逐步增加；2月又是個糾結(jié)的月份，習(xí)慣了主動去庫存的生產(chǎn)及流通企業(yè)，面對遠高于去年的庫存量，內(nèi)心仍是充滿忐忑。盡管筆者更偏向于認為目前仍處于主動補庫存階段，庫存的回升在預(yù)期之中，而且絕對量來看并沒有超過2015年，但是鋼廠在產(chǎn)量下降的情況下庫存大幅增加又不禁令人充滿擔(dān)憂。后市該怎么判斷，從目前來看確實還無法準(zhǔn)確預(yù)判，筆者的建議是看節(jié)后鋼廠和社會庫存何時回落，通常春節(jié)后第四周出現(xiàn)庫存拐點，提前或延后都是重要信號。

來源：我的鋼鐵網(wǎng)

附：【行業(yè)要聞——鋼價走勢】

春節(jié)已過，鋼市路在何方

鋼價短期走勢將以回調(diào)為主。此輪下跌是對節(jié)前上漲的修正，同時也是為后續(xù)市價上漲積蓄力量。根據(jù)今日與鋼廠、鋼貿(mào)和下游人事交流發(fā)現(xiàn)，大家認為此輪鋼價下跌主要是受鋼廠和鋼市高庫存的恐慌影響，如期貨出現(xiàn)持續(xù)暴跌，勢必加劇商家拋售，從而導(dǎo)致鋼價持續(xù)下探。然目前下游企業(yè)原料庫存相對較低，市價下跌到一定程度，下游勢必陸續(xù)接盤，下跌時間在10-15天左右。如不發(fā)生較大的意外事件，預(yù)計此輪鋼價下跌空間在200-300元/噸。

小心！鋼市別栽在“它”手里！

短期內(nèi)鐵礦石價格以繼續(xù)震蕩為主，焦炭有回落風(fēng)險，成本支撐力度減弱，加之節(jié)后下游啟動需時日，社會庫存將繼續(xù)攀升，勢必抑制鋼價上行。而供給端在春節(jié)效應(yīng)以及中頻爐強制關(guān)停的影響下，對當(dāng)前鋼價有一定的支撐。綜合來看，節(jié)后全國建筑鋼材價格難言樂觀，“春跌”概率較高。

年后鋼價漲多少，這3大問題是關(guān)鍵！

2016年，鋼材價格大幅波動，給眾多投資者留下了深刻印象。2017年，鋼材價格將走向何方?關(guān)注點一：去產(chǎn)能與利潤的博弈情況;關(guān)注點二：年后需求能否兌現(xiàn)市場預(yù)期;關(guān)注點三：社會的去庫存情況。

各地新開工項目帶動“鋼需”，信心倍增！

水利用鋼方面，主要包括基礎(chǔ)建設(shè)用鋼、金屬結(jié)構(gòu)用鋼、水電站專用的管道用鋼、發(fā)電站水輪機用鋼等，涉及的鋼材品種多、需求量大。其中，螺紋鋼、線材、盤螺、圓鋼等建筑鋼材是水利工程的基礎(chǔ)建設(shè)所必需的，且消耗量極大;低合金鋼板、型鋼等，是水利工程建設(shè)中金屬結(jié)構(gòu)設(shè)計環(huán)節(jié)所不可少的;熱軋磁軛鋼板等優(yōu)鋼、特鋼，多用于發(fā)電站水輪機葉片制造。據(jù)相關(guān)專家統(tǒng)計，水電機組用鋼量約為每1萬千瓦320噸。由此來看，“十三五”期間，我國新增水電機組裝機容量約為18000萬千瓦，將帶動“鋼需”576萬噸。

1月份鋼鐵PMI回升至49.7% 春節(jié)后鋼市依然可期

從中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會調(diào)查、發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)來看，2017年1月份為49.7%，較上月回升2.1個百分點，顯示出在宏觀經(jīng)濟企穩(wěn)回暖的局面下，鋼鐵行業(yè)形勢也略有改善。但該指數(shù)連續(xù)兩個月處于50%以下的收縮區(qū)間，反映出受季節(jié)性因素影響，鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動有所收縮。主要分項指數(shù)中，生產(chǎn)指數(shù)小幅回升但連續(xù)三個月處在收縮區(qū)間，新訂單指數(shù)及積壓訂單指數(shù)再度回升至擴張區(qū)間，產(chǎn)成品庫存指數(shù)、購進價格指數(shù)小幅回落，生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)回升至近五個月高點。PMI顯示，當(dāng)前國內(nèi)鋼鐵行業(yè)供需形勢繼續(xù)改善，鋼鐵企業(yè)訂單組織良好，鋼廠庫存出現(xiàn)下降，對后市普遍較為樂觀，春節(jié)后國內(nèi)鋼價仍有望震蕩上漲。

春節(jié)期間庫存暴增50%，快看各品種節(jié)日大摸底！

春節(jié)假日期間，全國鋼材市場成交停滯，節(jié)日期間鋼廠生產(chǎn)基本未受影響，生產(chǎn)較為正常。由此，鋼廠庫存和社會庫存增幅明顯上升。對于節(jié)后市場，明天就將逐步恢復(fù)交易，但終端需求則要到農(nóng)歷十五之后才開始啟動，雖然沙鋼對于2月上旬的建材價格繼續(xù)平盤開出，但在庫存壓力較大之下，商家多積極去庫存，預(yù)計節(jié)后短期價格將窄幅震蕩運行，在下游終端需求逐漸釋放后，價格或出現(xiàn)企穩(wěn)。

2月鋼價大跌?分析師說鋼價可能會反彈！

支撐鋼價的主要因素是打擊地條鋼的政策預(yù)期。節(jié)前，由于國家工信部、發(fā)改委領(lǐng)導(dǎo)講話表示，要在2017年上半年全面取締地條鋼生產(chǎn)企業(yè)，河北省8個減量置換不達標(biāo)項目暫停，提振了金融市場做多的信心，進而導(dǎo)致期貨價格明顯反彈，以至現(xiàn)貨也相對抗跌。隨著兩會召開的臨近以及國家將公布2017年鋼鐵去產(chǎn)能目標(biāo)，仍有可能實時提振市場信心，而3月局部區(qū)域需求啟動，也會在一定程度上增強大家做多的信心，而這兩個預(yù)期必定會極大地增強期貨市場做多信心，一旦期貨觸底反彈，現(xiàn)貨必將跟隨之。

2017全年鋼價或底部抬高，還能再打"翻身仗"?

對于2017年，鋼價究竟如何，除寄希望于需求旺季之下，市場心態(tài)的良好轉(zhuǎn)變外，鋼鐵去產(chǎn)能的刺激或?qū)⒊蔀槭袌鲎邉葺^為關(guān)鍵的利好刺激因素。從目前鋼市的供需狀態(tài)看，市場現(xiàn)貨庫存若后期能良好消化，鋼市供需狀態(tài)或延續(xù)2016年的良好形式?？傮w而言，預(yù)計2017年鋼價仍有較好的上行基礎(chǔ)，全年價格呈現(xiàn)底部抬高態(tài)勢。